Diese Kombinationsstrategie existiert in den Ausprägungen Long Strangle und Short Strangle. Beim Long Strangle kauft man gleichzeitig einen Call und einen Put auf denselben Basiswert bei gleichem Verfalldatum, aber unterschiedlichem Basispreis (Bezugskurs).
Short Strangle dagegen ist ein gleichzeitiger Verkauf einer Call- und einer Put-Option auf denselben Basiswert bei gleichem Verfalldatum, aber unterschiedlichem Basispreis.